在流量红利时期，三只松鼠（，SZ）可谓风光无两，通过上市摘得“网红零食第一股”的桂冠。然而，上市不过三年有余，三只松鼠就成了另一番光景。
业绩持续下行、线上线下双失利、市值大幅缩水、食品安全频发......是三只松鼠当下的写照。资本都是逐利的，当“红利”不再，被资本“抛弃”是必然的。
近期三只松鼠发布公告称，其持股5%以上股东NICEGROWTHLIMITED（以下简称“NICEGROWTH”）拟减持不超公司总股本的6%，该股东为知名创投IDG旗下基金。作为原始股东，NICEGROWTH早已按耐不住“出逃”的决心。钛媒体APP通过梳理发现，这已经是NICEGROWTH发起的第五轮减持，此前已疯狂套现逾0亿元。
IDG再抛减持计划，已疯狂套现逾0亿元
三只松鼠公告显示，截至公告披露日，NICEGROWTH持有公司.34万股股份，占公司总股本比例11.63%。也就是说，NICEGROWTH所持股份将减超半数。依据三只松鼠方面的说法，NICEGROWTH本次减持的原因系自身资金的需求。
三只松鼠公告IDG旗下基金最新减持计划，截图自公告
梳理过往，钛媒体APP发现，IDG和三只松鼠的渊源要追溯到10年前。Wind数据显示，三只松鼠上市前经历过4轮融资。01年，三只松鼠成立不久获A轮融资万美元，投资方是IDG；年B轮融资万美元，投资方是今日资本和IDG；年C轮融资万美元，投资方依旧是今日资本和IDG；年D轮融资1.66亿元，投资方是峰瑞资本。IDG通过旗下NICEGROWTH和GAOZHENGCAPITALLIMITED参与了其中的三轮。
依靠第一波电商红利，三只松鼠迅速成长为“网红零食第一品牌”，并于年7月1日登陆创业板，成为“网红零食第一股”。在IPO之前，第一大股东章燎原持股46.38%；IDG资本持股7.66%，为第二大股东；今日资本持股18.64%，为第三大股东。而IDG资本前合伙人、峰瑞资本创始合伙人李丰持股5.36%，为第四大股东。
上市一年后，三只松鼠限售股迎来解禁，彼时还是三只松鼠第二股东的IDG资本旗下子公司NICEGROWTH及其一致行动人GAOZHENGCAPITAL便火速发出首轮减持计划，拟减持不超过万股，占总股本的9%。
此后，IDG几乎每半年披露一次减持计划。01年月日，NICEGROWTH及其一致行动人GAOZHENGCAPITAL发起第二轮减持，拟减持三只松鼠不超过6%的股份，至9月日减持计划期限届满，其累计减持了.54万股股份，占三只松鼠当时总股本的3.36%；同年9月30日，三只松鼠发布公告披露IDG新的减持计划，预计在未来6个月内减持股份不超过万股，即不超过公司总股本的6%；0年4月8日，即第三轮减持届满同一日，NICEGROWTH无缝发起了第四轮减持，拟减持三只松鼠不超过6%的股份。粗略计算，经过前四轮减持，IDG合计套现约为0.33亿元。
此次为NICEGROWTH发起的第五轮减持，若以1月1日收盘价1.55元/股计算，NICEGROWTH将通过此次减持套现5.19亿元。
盈利能力持续下滑，线上线下双失利
市场普遍认为，股东频频减持套现是不看好公司未来发展的信号。被资本“抛弃”背后，三只松鼠自身盈利能力在下滑，这或是根源所在。
三只松鼠起家于线上渠道，赶上电商红利，上市当年营业收入突破百亿元，但之后不仅未能更进一步，还有略有下滑之势。财报数据显示，00年和01年，三只松鼠的营收分别为97.94亿元、97.7亿元，同比下滑3.7%和0.4%。
进入0年，三只松鼠的业绩更是大幅下滑。三只松鼠0年前三季度的营收为53.33亿元，同比下降4.57%，归母净利润为.96万元，同比下降78.86%，净利润率不足%。对于归母净利润下滑的原因，三只松鼠表示，“主要系公司战略转型阶段性收入和毛利波动，同时加大坚果品类宣传力度增加费用所致。”
钛媒体APP注意到，依赖电商渠道的三只松鼠，收入呈现下滑趋势。今年上半年，三只松鼠第三方电商平台营收为30.13亿元，占总营收的73.5%；其中，天猫系营收为11.97亿元，同比下滑5.56%，京东系营收为11.19亿元，同比下滑1.64%。
但三只松鼠依旧热衷于营销。财报数据显示，三只松鼠的销售费用从年的14.61亿元增长至01年的0.7亿元。0年前三季度，三只松鼠的销售费用达到1.05亿元，同比增加了1.01%。而同期，公司研发费用仅万。不过，如此巨额的销售费用却难以转换成实际效益。
线上红利不再，三只松鼠在线下的布局也未能顺利推进。早在年，三只松鼠就官宣了联盟小店项目。年，三只松鼠还高调宣布了“万店计划”，即到0年底开出家线下店，现在看来距离这个目标还遥遥无期。财报显示，今年上半年，三只松鼠“投食店”仅新开1家，而闭店56家；联盟店新开37家，闭店18家。有消息称，三只松鼠已全面暂停门店扩张。
线上线下双失利的三只松鼠，今年4月份宣布进行战略转型。有接近三只松鼠的内部人士告诉钛媒体APP，目前，三只松鼠正持续推进分销业务，布局下沉市场。不过，此举能否带领三只松鼠再现过往高增长态势？现在还尚无定论。
屡曝食品安全问题，市值较高点缩水近75%
休闲食品行业生产经营模式多元化，主要分为自主加工和代加工两种方式。三只松鼠长期以来以代工模式为主。业内人士表示，代工贴牌生产模式，在发展初期，代工模式可以加速品牌的推广速度，提升品牌的影响力，从而更好地完成产品矩阵的优化升级。但是，代工模式存在质量监测方面的风险与漏洞，也会埋下了食品安全隐患。
事实上，早在年三只松鼠就有自建生产线的计划。不过，直到今年4月，公司才开工建设第一座每日坚果示范工厂。截至目前，这座工厂共计六条产线均已投产。此外，三只松鼠还专门成立注册了一个制造类的子公司。
黑猫投诉平台关于三只松鼠的投诉超过两千条，截图自黑猫平台
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