说到坚果，就不得不提三只松鼠，作为坚果品类、零食行业的“扛把子”，三只松鼠已经走过了七年，年在安徽芜湖创立的5人小公司，经过7年的摸爬滚打，年全年营收70亿，实现净利润3亿，完成了从淘宝店铺到上市公司的蜕变。
公开资料显示，三只松鼠创办于年，是中国第一家定位于纯互联网食品品牌的企业，也是当前中国销售规模最大的食品电商企业。年7月，顶着“互联网零食第一股”光环的三只松鼠登陆资本市场，在初上市的时候，三只松鼠股价曾一路飞升至81.50元/股,较发行价14.68元增长%。
然而上市不到半年时间，三只松鼠就上演了另类“业绩大变脸”，第三季度净利润下滑超过50%。更为尴尬的是“变脸”原因，三只松鼠表示：该季度盈利下滑主要是因政府补助同比减少了.53万元。
三季度业绩“神奇变脸”，原因是政府补助减少了
公司今年7月成功登陆A股，截至目前，三只松鼠一共公布了两份财报：半年报与三季报。
年8月29日，三只松鼠发布上市后首份半年报。报告期内实现营收45.11亿元，同比增长39.58%；归属上市公司股东净利润2.66亿元，同比增长27.94%。营利双增的业绩，从行业来看，也优于绝大多数同行。
但一个月后，三只松鼠披露第三季财报，出现了截然不同的“两副面孔”。
10月29日晚间，三只松鼠发布财报显示，前三季度实现净利润2.96亿元，同比增长10.40%；实现营收67.15亿元，同比增长43.79%。其中第三季度实现营收22.03亿元，同比增长53.24%；净利仅为万元，同比减少50.95%。
营收高速增长的同时，净利润却出现大幅下滑。三只松鼠此前在三季度财报预告中表示，公司经营业绩较去年同比减少，主要因为今年较去年同期政府补助减少.53万元。
......WHat？
这样的理由，想必出乎了不少人的意料。
补助五年累计超1.2亿
事实上，政府补助一直是三只松鼠利润的一大来源。据公司招股书，过去五年，从政府部门累计获得超过1.2亿元补助。
根据招股书信息显示，年至年，三只松鼠收到的政府补助分别为.36万元、.66万元、.14万元、.03万元、.63万元。到年，三只松鼠收到政府补助分别为.14万元、.03万元和.63万元，分别占与当年利润总额的13.27%、6.65%和8.68%。
年仅“电子商务扶持资金”一项，三只松鼠就获得了.05万元，该项目也是过去几年中的最大一笔政府补助。随着政府补贴减少，三只松鼠净利润出现断崖式下跌。
同时，科技“小巨人”企业财政补助、土地使用奖励、信息技术服务业奖、芜湖高新技术产业开发区产业扶持奖金、“精品安徽”央视宣传企业奖等，也让三只松鼠获得了万元的补助。
从今年三季度情况来看，抛却政府补助，三只松鼠“造血”能力明显动力不足。尽管在招股书中，三只松鼠也强调他们对政府补助“不存在重大依赖”，但从数据上来讲，颇有些讽刺感。
贴牌+代工的模式下的食品安全问题
对于所有食品企业来说，食品安全是重中之重。三只松鼠采取代工+贴牌的模式，自己实际上不做生产，生产交给不同的代工工厂。不是自己的工厂，控制能力也就有所削弱。食品安全问题需要投入更多的人力物力去监管。
食品质量安全是三只松鼠绕不开的话题，原因在于，它只是个”吃货搬运工“，只负责品牌IP打造和市场开拓，食品的生产和加工都由大工厂完成。
据媒体报道，年2月，三方机构检测出其奶油味葵花籽甜蜜素含量超标；当年5月，三只松鼠因在食品里添加药品、生产经营非食品原料被罚超5万元；年8月，其开心果被检测出超规定标准1.8倍，被国家食药监局罚款5万元。
梳理天眼查数据看到，三只松鼠自身风险达条，周边风险8条。其中，因产品责任纠纷案由被起诉提示达23条；因侵害外观设计专利权纠纷案由起诉他人或公司达11条。种种因素下，也为三只松鼠全渠道运营埋下“隐患”。
严重依赖第三方电商平台，天猫渠道几乎占半壁江山
根据三只松鼠招股书显示，年起，互联网坚果市场的竞争格局趋于稳定，根据天猫商城提供的统计数据显示，报告期内公司在天猫商城的市场占有率为行业第一。在年“双十一”购物节中，公司于天猫商城的单日成交额突破1亿元，继续位居天猫商城“零食/坚果/特产”类目成交额的第一名。
报告期内，天猫商城（浙江天猫技术有限公司）是本公司的主要销售渠道，其年、年及年营业收入的占比分别达到63.69%、52.78%及47.35%。
招股书显示，三只松鼠年-年的营收分别为44.22亿元、55.54亿元、70亿元，同比增幅为.47%、25.6%、26.0%，整体下滑明显。而净利润增长也几乎停滞，近三年的净利润分别为2.36亿元，3亿元，3.03亿元，年同比年的增幅仅为1%，几乎陷入瓶颈状态。背后原因在于，电商流量红利逐渐褪去，而三只松鼠还过于依赖线上渠道，其中天猫、京东、唯品会等第三方平台的销售收入占比较高。
值得一提的是，此前证监会也对此问题表示过
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